Quel est l’objectif d’une entreprise lorsqu’elle vend des actions ?

Le 27 Fév 2022

La vente d’actions et l’augmentation de capital sont deux processus très différents en termes d’impact et de formalités à remplir. Cependant, dans certains cas, les deux options semblent atteindre l’objectif recherché, notamment lorsqu’il s’agit d’ajouter un nouvel actionnaire au projet. Dans ce cas, il est nécessaire de bien connaître les spécificités de l’une et de l’autre option afin de pouvoir faire le choix approprié.

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Vente d’actions ou augmentation de capital

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Qu’est-ce qu’une vente d’actions ?

Comme tout bien faisant l’objet d’un droit de propriété, les actions peuvent en principe être librement transférées par le propriétaire des actions, c’est-à-dire vendues. Cependant, cette liberté de vente est parfois limitée.

Restrictions à la liberté de vendre des actions

Les statuts de SAS ou SA peuvent exiger des partenaires qu’ils obtiennent l’autorisation avant de vendre auprès d’autres actionnaires. Ce mécanisme est connu sous le nom de « processus d’approbation ». Cela évite que d’autres actionnaires n’imposent l’arrivée de personnes indésirables dans l’entreprise.

D’autres mécanismes peuvent également imiter le droit des actionnaires de vendre leurs actions : un associé peut avoir donné à un autre actionnaire le droit d’offrir la vente devant une autre personne s’il choisit de vendre ses actions (c’est ce que l’on appelle un « droit de premier refus ») ; les actionnaires peuvent également se voir interdire vendre leurs actions avant un certain délai (« clause inaliénable ») afin que les capacités de chacun restent au service de la société.

Règles applicables et clauses spéciales pour le transfert d’actions

Dans tous les cas, le contrat de cession d’actions, si la vente a lieu, est soumis aux exigences légales pour tous les contrats d’achat : obligation de déterminer l’objet vendu et le prix de vente, interdire un prix moqueur, obligation pour le vendeur de garantir l’acheteur contre l’action d’un tiers qui contesterait la vente en prétendant être propriétaire des actions (« garantie d’expulsion «), etc.

Bien que le Sales Act n’exige aucun écrit, il est impensable de ne pas procéder à cette formalité pour des raisons de preuve en cas de conflit.

Outre ces règles, qui s’appliquent à tous les contrats d’achat, certaines clauses s’appliquent spécifiquement au transfert d’actions :

Bien qu’il n’existe aucune réglementation légale à ce sujet, il est courant que les parties incluent des clauses dans leur contrat pour garantir à l’acheteur que la valeur de la société qu’ils achètent est conforme à ce qui leur a été présenté.

Ces clauses dites de « garantie des actifs » ou « garantie de passif » garantissent à l’acheteur que qu’ils n’ont pas à payer des dettes importantes dont le vendeur ne leur a pas fait part ou dont ils ignoraient l’existence au moment de la vente (par exemple un ajustement fiscal post-vente lié à la mauvaise gestion de l’actionnaire précédent).

Ils lui assurent également qu’un actif majeur de l’entreprise (équipement, locaux, etc.) n’a pas été vendu avant la vente.

Le vendeur s’engage alors à rembourser la dette ou à rembourser l’actif en question.

Il est également courant pour les parties d’inclure une clause d’ajustement de prix (connue sous le nom de « clause d’earn-out »). Ces clauses permettent d’ajuster le prix de vente des actions en fonction de la performance économique de la société dont les actions sont vendues.

Formalités particulières pour la vente d’actions :

obtenir le consentement des autres partenaires, si c’est le cas, la procédure est requise
Modification des statuts relatifs à la redistribution du capital et au changement du registre des mouvements des valeurs mobilières
Enregistrement de l’acte de transfert auprès des autorités fiscales
Pour que le document soit opposable à la société, celle-ci doit être informée de la cession en soumettant une copie du document au siège social lors de la remise d’un reçu.

Conséquences de la vente d’actions

Le transfert d’actions signifie que tous les droits et obligations liés aux actions sont transférés à l’acheteur. En conséquence, le vendeur d’actions a son droit de recevoir des dividendes et son droit de participer aux décisions au sein de la société réduit de la part de capital qu’il a vendue. Il constate également une réduction de son risque financier lié à l’obligation de supporter les pertes de l’entreprise.

S’il a toutes les actions vendu, détenu, il n’a plus aucun droit ni obligation à compter de la date de vente.

En revanche, les autres partenaires ne voient pas leurs droits ou obligations modifiés, et la vente n’a aucun impact sur l’entreprise : l’impact de la vente d’actions se limite à la relation entre le vendeur et l’acheteur. C’est également la raison pour laquelle le transfert d’actions ne nécessite en principe pas l’approbation de la société ou des actionnaires (sauf dans le cas d’une clause d’approbation).

Qu’est-ce qu’une augmentation de capital ?

Le capital d’une société n’est pas fixe et ne change pas de manière significative au cours de sa durée de vie. En particulier, il peut être augmenté en fonction des besoins de la société. En général, l’augmentation de capital est un mode de financement des activités de l’entreprise.

En fait, tout comme lors de sa création, l’entreprise peut au cours de sa vie recevoir de l’argent, des biens ou du savoir-faire de partenaires ou de personnes qui n’étaient pas encore affiliées. Ces nouvelles contributions augmenteront le capital et entraîneront la création de nouvelles actions et l’entrée de nouveaux actionnaires si un ou plusieurs contributeurs ne l’ont pas déjà fait.

Les différentes formes d’augmentation de capital

En espèces : le donateur verse de l’argent
Par le biais de l’indemnisation de la dette : conversion de la dette d’entreprise en actions au profit des créanciers
En incluant la réserve dans le capital : il s’agit d’une simple comptabilité qui se traduit par une augmentation de la valeur nominale ou la distribution de nouvelles actions aux actionnaires
Apport matériel : Le contributeur apporte le meilleur (équipements, bâtiments, etc.)
Contribution à l’industrie : Les contributeurs bénéficient de mesures en échange de la mise à disposition de leur savoir-faire.
Conversion d’obligations : Cela nécessite que le a émis une obligation en émettant des obligations convertibles en actions.

Formalités spécifiques pour l’augmentation de capital

L’augmentation de capital est un processus important qui nécessite une procédure spéciale :

L’augmentation de capital ne peut être effectuée que sur résolution par l’assemblée des partenaires lors d’une assemblée générale extraordinaire, qui nécessite une majorité plus élevée que pour les décisions ordinaires. Dans la SA, l’augmentation de capital nécessite l’approbation des deux tiers des associés. Dans le SAS, ce sont les statuts qui déterminent cette majorité.
Une augmentation de capital n’est possible que si la totalité du capital est libérée, c’est-à-dire effectivement apportée par les partenaires.
Si la contribution est en nature, un responsable des contributions doit être nommé pour déterminer la valeur des soumissions.
Les nouveaux statuts mis à jour doivent être publiés.
La décision de L’augmentation doit être enregistrée auprès de l’administration fiscale
Un avis de cette augmentation doit être publié dans un journal d’annonces légales avec diverses mentions obligatoires.
Enregistrement du processus auprès du Business Formalities Center.
Dans la SA, l’augmentation de capital est soumise à des formalités particulièrement lourdes, telles que la préparation d’un rapport préliminaire par le conseil d’administration et l’auditeur.

les conséquences de l’augmentation de capital.

Comme son nom l’indique, l’augmentation de capital augmente le capital de la société et entraîne la création de nouvelles actions.

L’argent ainsi introduit dans la société représente un nouveau moyen de financement, mais il peut également être une garantie pour les banques, les prêts à l’entreprise.

Si les nouvelles actions ont été cédées à de nouveaux actionnaires, la participation des anciens actionnaires est transférée à un capital plus important édulcoré. En conséquence, les droits de vote des anciens actionnaires auront moins de poids qu’auparavant et les dividendes seront distribués entre un plus grand nombre d’actionnaires.

impôts

Des frais d’enregistrement de 0,1 % sont facturés pour la vente d’actions.

En outre, le cédant doit 15,5 % des cotisations de sécurité sociale et est imposé sur la valeur ajoutée éventuelle sur l’échelle progressive IR. Une déduction est possible dans certains cas, notamment en fonction de la durée de détention des actions.

L’augmentation de capital est soumise à une redevance fixe de 375 euros ou 500 euros si l’augmentation de capital dépasse 225 000 euros après l’augmentation de capital.

Quelle est la meilleure option ?

Tout d’ abord, le choix entre une vente d’actions ou une augmentation de capital dépend de l’objectif poursuivi.

Lorsqu’il s’agit de permettre à un investisseur de fournir à l’entreprise de nouvelles options de financement, décider de l’augmentation de capital. En effet, lors de la vente d’actions, la société ne bénéficie pas du prix de vente qui revient au vendeur des actions. Il serait donc nécessaire d’effectuer une opération supplémentaire afin de déposer ensuite ce prix dans les comptes de la société. De plus, le montant de la transaction est nécessairement limité à la valeur des actions vendues, tandis que l’augmentation de capital peut être effectuée pour le montant fixé par les actionnaires.

Certes, l’inconvénient est que le poids des autres actionnaires est dilué. Toutefois, si le nouvel actionnaire est un simple investisseur qui n’est pas censé intervenir dans la gestion de l’entreprise, il est possible d’émettre des actions avec des droits de vote limités, voire inexistants. À cet égard, SAS offre une grande liberté.

Si l’objectif est d’attirer un nouveau partenaire dont la vocation est de participer au Participant à la gestion d’entreprise, l’augmentation de capital est également une bonne solution : entrer dans le capital peut lui donner un poids politique plus important que s’il partage le pouvoir de l’actionnaire, qui lui transfère une partie de ses actions. Dans ce cas, les actions émises sont des actions ordinaires avec droit de vote.

En ce sens, il est également possible d’opter pour la contribution dans l’industrie avec laquelle le contributeur ne donne pas d’argent, mais s’engage à apporter son savoir-faire à la société tout en préservant les droits politiques et financiers. Cependant, ce type de contribution n’est pas possible dans l’AS.

Si l’objectif est d’organiser le départ d’un partenaire ou la préparation d’un tel retrait en réduisant progressivement sa participation dans l’entreprise et en la remplaçant par un autre actionnaire, le transfert d’actions doit être un bonne solution : En effet, seuls les droits du cédant en faveur de l’acheteur sont réduits ou annulés, tandis que le solde entre les autres partenaires reste inchangé.

Bon à savoir : Lorsqu’il s’agit de transférer une entreprise (par exemple à ses propres enfants), la rupture de la propriété des actions peut être une solution avantageuse.

Le choix peut alors dépendre des contraintes et des coûts associés à l’une ou l’autre des opérations.

L’augmentation de capital est plus lourde que la vente d’actions, avec de nombreuses formalités à remplir. Il est également nécessaire de prévoir la rémunération des agents de contribution et le prix des publications. Ce processus prend également plus de temps en raison de la préparation et de la transmission de ces rapports et de la nécessité de convoquer une assemblée générale.

Ainsi, le transfert d’actions apparaît plus facile que l’augmentation de capital. Cependant, l’imposition de l’augmentation de capital est plus avantageuse dans la mesure où seuls des frais fixes sont facturés si le transfert d’actions est soumis à un droit proportionnel et à un impôt sur les plus-values.

En outre, l’augmentation de capital peut permettre de surmonter le refus d’un actionnaire d’approuver un transfert d’actions si la majorité de l’augmentation de capital approuve cette augmentation.

L’augmentation de capital est également intéressante s’il est impossible pour un nouvel actionnaire d’entrer en raison du transfert d’actions, parce qu’un actionnaire a l’intention d’exercer son droit de préemption, ou parce que les actions sont inaliénables.

Dans tous les cas, il est conseillé de se faire accompagner dans ces deux processus. En fait, un professionnel peut vous dire quelle solution convient le mieux à l’objectif poursuivi. En outre, la préparation des documents nécessite tous les éléments nécessaires Précautions à prendre pour protéger les intérêts de la société et des actionnaires.

Article sur l’augmentation de capital

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